Værdipapirhandel
Da værdipapirhandel (eller værdipapirhandel ; engelsk værdipapirhandel ) er i finansiering, kan handelen med effekter, der omtales som børs eller uden for handel , finde sted.
Generel
Værdipapirhandel er således erhvervelse og salg af værdipapirer enten for egen regning ( proprietær handel ) eller for tredjepartskonti ( kommissionsforretning ). Værdipapirhandel foregår på det finansielle marked . Markedsdeltagere her er investorer , mæglere , kreditinstitutter , ikke-banker , stater , forsikringsselskaber , værdipapirbørser , værdipapirhandelsbanker , værdipapirhandelsvirksomheder og centralbanker . Kun værdipapirer ( aktier , obligationer , investeringsbeviser ) er handlede objekter i snævrere forstand , fordi andre værdipapirer ikke er en del af værdipapirhandel. Handelsstrategier er køb eller salg med henblik på kapitalinvesteringer , arbitrage (f.eks. Grænseoverskridende aktiehandel ), spekulation (f.eks. Short selling ) eller som en sikringstransaktion (f.eks . Aktivswaps ). Handelssteder er børser eller computerstyret automatiseret handel, såsom multilaterale og organiserede handelssystemer . Markedspriser er børskursen eller interbankprisen .
For kreditinstitutters vedkommende handler værdipapirhandel i organisationsstrukturen en division af investeringsbankvirksomhed , som omfatter udstedelse af værdipapirer til bankkunder på det primære marked og efterfølgende handel på det sekundære marked . Som en del af bankloven krævede adskillelse af funktioner, og på grund af fire-øje-princippet er i værdipapirhandel, skal front office- organisationen strengt fra backoffice for at adskille.
Juridiske problemer
- Retsgrundlag
Værdipapirhandel er underlagt streng markedsregulering . Relevante regulatoriske mellemliggende love er især værdipapirhandelsloven (WphG), den Stock Exchange Act , den kapitalinvesteringer kode , den gæld Securities Act , den Securities Køb og Overtagelse Act , den Securities Prospekt loven eller kapitaldækning Ordinance . Hvis kreditinstitutter er involveret, er værdipapirhandel som finansiel provision, depotforretning eller udstedelsesvirksomhed en del af bankforretningen ( § 1, stk. 1, KWG ). Det er ligegyldigt, om kreditinstitutter handler værdipapirer i navn og for deres kunders regning eller er aktive i proprietær handel (afsnit 1 (1a) KWG).
- Sikkerhedskoncept
WpHG udvider begrebet værdipapirer under banktilsynsret ud over værdipapirer til alle former for værdipapirer (med undtagelse af betalingsinstrumenter ), der kan omsættes på de finansielle markeder, især aktier, andre aktier i indenlandske eller udenlandske juridiske enheder, partnerskaber og andre selskaber, for så vidt de er aktier, der er sammenlignelige, samt depotbeviser, der repræsenterer aktier, gældsinstrumenter (især deltagelsesbeviser og indehaver- og ordreobligationer ) samt depotbeviser, der repræsenterer gældsinstrumenter og andre værdipapirer, der giver indehaveren ret til købe eller sælge værdipapirer eller føre til en kontant betaling, som er afhængig af værdipapirer, efter valuta , renter eller anden indkomst , af varer , indeks eller måleværdier ( afsnit 2 (1) WpHG), selvom der ikke er udstedt dokumenter for dem ( elektroniske værdipapirer ). Pengemarkedspapirer , derivater , finansielle instrumenter og råvarer (varer, landbrugsprodukter og elektricitet ) tilhører også udtrykket værdipapirer ifølge WpHG .
- Juridisk definition
Det ophævede direktiv 93/6 / EØF af 15. marts 1993 om tilstrækkelig kapitaldækning for investeringsselskaber og kreditinstitutter indeholdt en omfattende juridisk definition af værdipapirhandel for kreditinstitutter i art, der varetages med henblik på videresalg og / eller overtaget af instituttet for at bruge eksisterende og / eller forventede forskelle mellem købs- og salgsprisen eller andre pris- eller rentesvingninger på kort sigt samt positioner i finansielle instrumenter, der bruges i eget navn til tredjeparters konto Konsolidering af matchende købs- og salgsordrer beholdes, og positioner, som andre dele af værdipapirhandelen er afdækket med ”. Desuden registrerede retningslinjens artikel 2, nr. 6b, risici som følge af værdipapirhandel “fra endnu ikke afviklede transaktioner , fra forskudsbetalinger og afledte håndkøbsinstrumenter , risici ved tilbagekøbsaftaler og værdipapirudlånstransaktioner med værdipapirerne angivet under litra a), der tilhører værdipapirhandel ".
- Overførsel
Hurtig og uformel overførsel er et vigtigt element i værdipapirer til handel med værdipapirer. Da værdipapirlovgivningen klassificerer værdipapirer som løsøre , er deres overførsel mulig gennem en ren aftale om overdragelse og overdragelse ( § 929 BGB ). Det gælder ihændehaverpapirer ( ihændehaveraktier , ihændehaverobligationer og investeringsbeviser ), og er særlig vigtig på lager børser. Ordrepapirer (f.eks. Registrerede aktier og midlertidige kvitteringer) kan overføres mindre uformelt, fordi der ud over aftale og overdragelse kræves en påtegning på ordrepapiret for dets juridisk effektive overførsel. Tekniske registrerede værdipapirer, f.eks. Begrænsede overdragelsesandele, kræver ud over aftale og overdragelse eller overdragelse af fordringen. Den omsættelighed af orden og registrerede papirer kan etableres ved en blank påtegning eller en blank opgave.
Banktilsyn og centralbanker
Mellem januar 1995 og maj 2002 var der det kortvarige føderale tilsynsorgan for værdipapirhandel , som nu er en del af BaFin- banktilsynet . Det var tilsynsmyndigheden med ansvar for værdipapirhandel , hvis opgaver er blevet fuldstændigt overført til BaFin.
Centralbanker optræder i værdipapirhandel som markedsdeltagere som en del af deres politik på det åbne marked . De er forretningspartnere i kommercielle banker som købere eller sælgere af kvalificerede værdipapirer mod betaling af centralbankpenge , hvorved centralbankerne kan påvirke pengemængden direkte og indirekte pengemarkedsrenten . Hvis de køber værdipapirer fra kommercielle banker, giver de dem kontantstigende likviditet ; når de sælger, trækkes likviditeten tilbage fra pengemarkedet. Hvis centralbanken sælger værdipapirer, skal den tilbyde gunstigere betingelser end dem, der tilbydes i interbankhandel .
digitalisering
Generel digitalisering har også indflydelse på værdipapirhandel. Stigende dematerialisering og tokenisering betyder, at værdipapirer i fremtiden ikke længere vil blive handlet som rigtige stykker , men som elektroniske værdipapirer , for hvilke der ikke længere vil blive udstedt papirdokumenter (inklusive globale certifikater ). Papirformularen som bæremedium til finansielle instrumenter bliver erstattet (dematerialiseret og tokeniseret) af digitale data . Overførslen, der kræves i henhold til ejendomsretten, erstattes her af en registrering i værdipapirregistret ( § 4, stk. 4 , eWpG ).
økonomiske aspekter
Finansielle kommissionsforretninger for banker og mæglere med små og institutionelle investorer udgør en stor del af værdipapirhandel . Disse afgiver deres værdipapirordrer med det formål at købe eller sælge værdipapirer til banker og mæglere, der videresender dem til børser eller placerer dem i håndkøb. Som følge heraf yder værdipapirhandel et afgørende bidrag til prisdannelsen på aktie- og obligationsmarkedet . Som følge heraf kan priserne stige eller falde kontinuerligt . Det værste tilfælde af kursdannelsen er børsnedbruddet , i bedste fald et tyremarked - begge udløst af værdipapirhandel.
I værdipapirhandel skelnes der mellem markedssegmenter aktiehandel (på aktiemarkedet) og obligationshandel (obligationsmarked). Handelsvolumen for den globale aktiehandel steg alene fra 49,8 billioner amerikanske dollars i 2000 til 102,9 billioner (2010), toppede sig til 152,7 billioner i 2015 og udgjorde 119,9 billioner amerikanske dollars i 2019. I samme år 2019 var bruttonationalproduktet på den anden side på verdensplan omkring 87,35 billioner amerikanske dollars, så der er en betydelig forskel mellem værdipapirhandel som et delmarked for de finansielle markeder og de varer og tjenester, der produceres som en del af varemarkeder .
International
De fleste retsgrundlag for værdipapirhandel gælder også i EU -medlemsstaterne . I Østrig udføres tilsynet med handel med værdipapirer af Financial Market Authority (FMA) primært på grundlag af bankloven og lov om værdipapirtilsyn. I Schweiz overvåger og kontrollerer den schweiziske finansmarkedstilsynsmyndighed (FINMA) alle finansområder.
Som led i det makroprudentielle tilsyn med de finansielle markeder i EU -landene overvåger European Banking Authority (EBA) og European Securities and Markets Authority (ESMA) værdipapirhandel.
I USA er United States Securities and Exchange Commission (SEC) primært ansvarlig for at føre tilsyn med værdipapirhandel.
Individuelle beviser
- ^ Karlheinz Müssig (red.), Gabler Bank-Lexikon , 1988, Sp. 2221
- ↑ Wolfgang Lück (red.), Lexikon der Betriebswirtschaft , 2004, s. 342 f.
- ↑ Bernhard Pellens, Lexicon of Accounting , 1998, s. 155 f.
- ↑ Horst Friedrich, Grundlæggende begreber i stabiliseringspolitik , 1983, s. 123
- ^ Adam Reining, Lexikon der Außenwirtschaft , 2003, s. 99
- ↑ Karsten Schmidt , værdipapirhandel i kommissionsforretninger , i: JuS , 2003, s. 198 ff.
- ↑ Statista, mængde af global aktiehandel fra 1980 til 2019 , 2020
- ↑ Statista, globalt bruttonationalprodukt (BNP) i løbende priser fra 1980 til 2020 og prognoser til 2026 , april 2020
- ↑ Bernhard Pellens, Lexicon of Accounting , 1998, s. 244