Fremad aftale

Forward transaktioner (også tid transaktioner , engelsk fremad eller engelsk fremtidige ) er finansielle kontrakter , hvor aftaleparterne forpligter at udskyde gensidig tilfredsstillelse ( betaling og levering ) i mere end to børsdage til en aftalt tid . Disse kan være finansielle instrumenter af forskellige typer. Kontantvirksomhed er for eksempel et komplementært udtryk .

Generel

Den oprindelige futureshandel begyndte oprindeligt inden for handel med varer og råvarer og foregik oprindeligt i håndkøb.Det var en ikke-standardiseret, direkte aftale mellem råvaresælger ( producent ) og råvarekøber ( forbruger ). Disse futures -kontrakter opstod ud fra den betragtning, at importøren ved forsendelse af varer eller råvarer var i stand til at sikre et tidligt stadie til en fast pris i udlandet og bidrog med varernes ankomst efter flere uger eller måneder, ingen prisrisiko. Omvendt betyder futures -transaktionen, at eksportøren allerede kender køberen i udlandet og den pris, han vil modtage for sine varer i udlandet. Fremadtil kaldes tidligere "tidsaftaler".

historie

Diskussioner om virksomheden "ad terminum" eller "ad tempus" eksisterede allerede i 1300 -tallet, f.eks. Af Thomas Aquinas .

I moderne tid er Amsterdam den første by, der indgik futureskontrakter . Her, i 1556, beskyldte "sheriffen" Willem Dirkszoon Baerdes først tyske og flamske handlende for at have forhøjet kornprisen gennem futureskontrakter, så futureshandel stadig blev forbudt i 1556. Fra 1609 og fremefter var der spekulation i Amsterdam med aktier i "Verenigte Oostindische Compagnie" gennem short selling via futures kontrakter. I 1612 drev 200 mæglere med 600 ansatte futureshandel i Amsterdam. Amsterdam oprettede en udveksling for kornhandel i 1617 , hvor regeringen selv deltog i 1647/48. I 1637 spillede futureskontrakter en vigtig rolle i tulipanmanien . Amsterdam forbød handel med korn futures i 1693, i 1720 kom det her for en første date massehandel med korn, vegetabilsk olie , oliefrø , kaffe , kakao , brandy , cochineal og saltpeter .

Den første rene futures -udveksling var "Dojima Rice Market", der blev grundlagt i Osaka i 1732 , med 800 mæglere og 500 grossister blandt sine 1.300 risforhandlere. I kaffehandelen introducerede New York Stock Exchange futures trading i 1880, Le Havre fulgte i 1881. I 1884 behandlede Chicago Board of Trade standardiserede råvarefutures for første gang. Da Hamburg ikke ønskede at miste sin handelsposition, begyndte kaffefutures -udvekslingen her i 1887. Hamburg -kaffefutureshandel havde til formål at beskytte mod prisrisici og fandt sted om morgenen og eftermiddagen i en handelshal i Freihafen (Sandtorquai i Speicherstadt ) lejet af kaffeforeningen .

Med Reich Stock Exchange Act i juni 1896 den tyske lovgiver reageret på de farer for investorer fra spekulative børs- futures og gjorde deres effektivitet afhængig af den tidligere indgang (pålagt et gebyr) af deltagerne i børsen register (§ 66 BörsG). I § ​​48 BörsG definerede den fondsbørs futures som "køb eller andre erhvervelsestransaktioner for en fast leveringstid eller med en fast leveringstid, hvis de indgås i henhold til vilkår og betingelser, som børsen fastsætter for futureshandel, og hvis for de pågældende børs lukkede transaktioner af denne art finder en officiel fastsættelse af terminkurser sted ... ". Max Weber så på futuresforretningen som den eneste form for spekulation. Rigsregeringen forbød handel med korn futures ved lov den 1. januar 1897, fordi den havde antaget spekulative proportioner. Den ændrede børslov i maj 1908 reorganiserede grundlæggende nogle aspekter af futureshandel, som den fortsat forbød i korn. I § ​​53, stk. 1, i BörsG introducerede den "evnen til at indgå futureshandel", som den generelt kun tillod købmænd . Alle ikke-handlende blev ikke anset for at kunne klare deadlines; Hvis de alligevel indgik futures -transaktioner, blev de betragtet som et spil i henhold til §§ 764, 762 BGB (§ 58 BörsG). Som følge heraf var der ikke noget væsentligt eller juridisk håndhæveligt ansvar for futures -transaktioner med denne gruppe mennesker som en naturlig forpligtelse ; opfyldelse kunne nægtes af indsigelsen.

På grund af krisen var futureshandel begrænset fra 1914 og fremefter; ændringen af ​​børsloven, der trådte i kraft 14. januar 1921, udvidede bestemmelserne om futureshandel med værdipapirer til at omfatte sedler , udbetalinger , instruktioner og checks . Som følge heraf kunne valutatermins kun klassificeres som børs futures, hvis den pågældende udenlandske valuta blev optaget til officiel børshandler i futures. Det var først i en bekendtgørelse dateret marts 1925, at valutaterminer blev inkluderet. I kaffehandelen foretog Willy Kranke i sin afhandling "Organisation og priser i tysk engros" i 1928 mellem levering og tidshandel, hvorved den vigtigste funktion for tidshandel er "muligheden for forsikring for effektiv trafik". Den sorte torsdag den 24. oktober 1929 førte til afskaffelse af terminskontrakter ved dekret den 11. juni 1931 Børsloven Lovændring af marts 1934 forbød stadig futureshandel.

Hamburgs råvarefuturesbørs begyndte først igen med futureshandel med sukker og kaffe før i 1954. De første initiativer til genindførelse af værdipapirfutures -forretningen fandt sted i 1957, men de konkrete forslag til udstedelse af handelsbetingelser var uden succes. Optioner på værdipapirer blev først gradvist godkendt igen fra juli 1970. Først siden åbningen af Chicago Board Options Exchange den 26. april 1973 kan vi tale om moderne derivathandel. En anden ændring af børsloven fulgte i Tyskland i april 1975, som havde til formål at tilpasse den gamle børslov til datidens krav. I juli 1989 blev der foretaget en anden ændring, som blandt andet handlede om indsigelse mod forskel og indførte en udvidet periode på børs futures i § 50, stk. 1, punkt 2 BörsG. Den tyske futuresbørs DTB tog optionshandlen den 14. tyske 26. januar 1990. Standardindstillinger . Ændringen af ​​børsloven fra marts 1989 indførte "fremadrettet forretningsevne i kraft af information". EUREX blev oprettet den 28. september 1998 ved fusionen af den schweiziske derivatbørs SOFFEX og den tyske derivatbørs . En komplet reform, som også omfattede futures -forretningen, blev indført ved den fjerde finansmarkedsfremmelov, der trådte i kraft i juli 2002 .

Ejendomme og afgrænsning

Terminsforretninger er transaktioner med udskudt leveringstid : Kontraktens opfyldelse ( levering og accept ) aftales på et senere tidspunkt, men til den terminspris, der er aftalt på transaktionsdagen .

Terminens handelsemne - dette beskrives som underliggende (engelsk underliggende ) - kan værdipapirer , pengemarkedsinstrumenter , valuta , sorter , ædle metaller , swaps , derivater eller andre omsættelige finansielle instrumenter og varer og råvarer ("råvarer") til være. Ifølge afsnit 2 (3) nr. 2 WpHG kan emnet for futures -transaktioner også være fragtrater , emissionskvoter , klima eller andre fysiske variabler (se også vejrderivater ), inflationsrater eller andre økonomiske variabler, andre aktiver , indekser ( prisindeks , renteindeks ) eller målte værdier . Der er ingen udtømmende liste over mulige underliggende; yderligere grundværdier tilføjes gennem retspraksis .

Terminsforretninger finder sted på futuresmarkedet . En børshandlet futures (også kaldet "aktiemarkedsfutures" kaldet) kan normalt være en passende modregningstransaktion på det lukkede futuresmarked .

Warrants på aktieindekser eller aktiekurve regnes som børs futures af Forbundsdomstolen , selvom der ikke er mulighed for at lukke dem ud ved en modregningstransaktion på futuresmarkedet - sådanne warrants gør det ikke muligt effektivt at opnå basisværdien og i stedet stole på kontant afregning af en forskel. Det samme gør sig gældende for transaktioner med uafhængige båndbreddeoptioner, hvor prisspekulation i lighed med andre warrants -transaktioner er i forgrunden under hensyntagen til deres økonomiske formål, som er af afgørende betydning for kvalificeringen som en børs futures -transaktion. Uafhængige indeksoptioner blev allerede talt som futures -transaktioner i begrundelsen for ændringen af ​​børsloven fra marts 1989.

Ifølge den udtrykkelige vilje den lovgivende, korte salg falder under begrebet børsen futures, fordi de er forbundet med en udskudt opfyldelse tid.

Desuden omfatter terminsforretninger ifølge forbundsdomstolens vilje også ikke-seriøse kontanttransaktioner, hvor parterne uden at aftale en udskudt opfyldelsesdato udelukker den umiddelbare udveksling af tjenester som et kendetegn ved kontanttransaktionen ved hjælp af supplerende aftaler eller den faktiske type kontraktudførelse, i sandhed er det ikke meningen, at der skal leveres, men ønsker at opnå spekulativ fortjeneste gennem kreditter fra transaktioner af samme type ("falske kontanttransaktioner"). Det er derfor ikke længere vigtigt, om det formelt er en terminsforretning, hvis den umiddelbare udveksling af tjenester mellem de kontraherende parter - dog - er udelukket, og parterne kun er interesseret i fortjeneste.

I modsætning hertil indeks certifikater , for eksempel, er ikke terminsforretninger - de blot certificere kontantpositioner.

arter

Terminsforretninger er opdelt i ubetingede og betingede efter deres type . Med hensyn til omsættelighed kan de opdeles i futures -transaktioner, der kan handles på børsen, og dem, der kun kan handles i håndkøb .

Ubetinget fremadrettet forretning

I tilfælde af en ubetinget terminsforretning indgår begge kontraherende parter ( modparter ) en bindende forpligtelse til at levere og betale på et bestemt fremtidigt tidspunkt. Begge modparter er underlagt en præstationsforpligtelse. Ubetingede futures -transaktioner har en symmetrisk risikoprofil, fordi de har en lineær prisfunktion i forhold til det underliggende . Fortjeneste og tabspotentiale er ubegrænset; Risici kan neutraliseres.

Ubetingede terminstransaktioner er blandt de faste transaktioner (også kendt som faste transaktioner): Det underliggende skal leveres og betales på et udskudt tidspunkt.

Ubetingede terminsforretninger opdeles som følger, afhængigt af hvordan de kan handles på børsen:

  • Fremtid - omsættes på børsen,
  • Frem - kun omsættes i håndkøb.

Andre transaktioner, der har yderligere specialfunktioner, har også karakter af en ubetinget fremadrettet transaktion:

  • Forrentningsaftale -en særlig rentefri kontrakt
  • Swap - en vekslingstransaktion, der også er en terminsforretning. For det meste i håndkøb; sjældent omsættes på børsen.

Betinget fremadrettet aftale

I tilfælde af en betinget terminstransaktion indgår kun en modpart en præstationsforpligtelse, mens hans forretningspartner har ret til at vælge (accept af det underliggende eller tilbagetrækning). Muligheden for kun en af ​​de to modparter, hvilket resulterer i en asymmetrisk risikoprofil.

Den typiske repræsentant for en betinget forward er muligheden . Det er en kontrakt, hvorved den ene part ( skribent ) giver den anden part (optionskøber) ret til at vælge (optionen) til på forhånd at indgå en transaktion (køb eller salg af et underliggende aktiv) ved hjælp af en hensigtserklæring (motion) på eller op til et fremtidigt tidspunkt for at afslutte de angivne betingelser.

oversigt

Alle forwardtransaktioner kan spores tilbage til de to grundlæggende typer faste transaktioner eller optioner eller repræsentere en kombination af begge.

Ernst Müller-Möhl opdeler terminstransaktioner efter type og omsættelighed som følger:

En slags fremtid opført ikke opført
Ubetingede terminstransaktioner
(symmetrisk risikoprofil) 		Faste aftaler (faste aftaler),
futures 		Terminrenteaftaler ,
forward , swaps
betingede terminstransaktioner
(asymmetrisk risikoprofil) 		Optioner ,
optioner på futures 		Swaptions , hætter / gulve
eller kraver .

En anden underopdeling giver et indblik i underarterne:

Disse typer betragtes på samme tid som finansielle instrumenter og finansielle produkter .

Retsgrundlag

På grund af deres spekulative virkning er futures -transaktioner ofte i fokus for lovgiveren, som til dels også har fastsat forbud og retspraksis. Terminsforretninger blev forbudt i Tyskland i 1929. I 2003 beskrev Warren Buffett nogle former som økonomiske "tidsbomber" og "masseødelæggelsesvåben".

Generel

Reglerne for håndtering af futures -transaktioner i BörsG og den tyske civillovbog (BGB) , der var gældende indtil juni 2002, viste alvorlige underskud. For eksempel var der betydelig juridisk usikkerhed vedrørende spørgsmålet om, hvad der menes med en børs futures -transaktion. I henhold til § 16, stk. 1, nr. 3 BörsG, overlades reglerne om futureshandel som en form for handel til byttereglerne. De tidligere anvendte udtryk i børsloven, men ikke definerede, for valutaterminer og transaktioner, der tjener de samme økonomiske formål, erstattes af udtrykket finansielle futures (afsnit 2 (2a) i den gamle version af WpHG). Udtrykket erstatter den tidligere version i afsnit 50 (1) BörsG a. F. brugte vilkår for børs futures, forretninger, der tjener de samme økonomiske formål, og børs futures handel. Afsnit 764 i den tyske civile kodeks (BGB) er udeladt, fordi forordningen skabte et yderligere begreb om differentiel forretning ud over vilkårene for futures og spil , uden at det var muligt at give en passende afgrænsning.

Artikel 38, stk. 2, i forordning (EF) nr. 1287/2006 af 10. august 2006 , som finder anvendelse i alle EU -medlemsstater , taler ikke om en fremadrettet transaktion, men om en kontrakt, hvis der, uanset dens udtrykkelige betingelser, en der findes en aftale mellem de kontraherende parter, hvorefter leveringen af ​​den underliggende sikkerhed vil blive udskudt ud over to handelsdage.

Særlige bestemmelser

Der er stadig ingen generelle lovbestemmelser om futures -transaktioner. Særlig særlige banktilsynslove omhandler dette spørgsmål.

I henhold til § 1 (11) punkt 4 nr. 1 KWG er futures -transaktioner køb, bytte eller på anden måde strukturerede faste transaktioner eller optionstransaktioner, der skal opfyldes med en tidsforsinkelse, og hvis værdi direkte eller indirekte stammer fra prisen eller størrelsen af et underliggende aktiv. § 37e WpHG erstattede § 58 (1) BörsG a. F., så indsigelsen kun er mulig for transaktioner, der ikke repræsenterer finansielle futures.

Den direktiv 2004/39 / EF om markeder for finansielle instrumenter (kort MiFID; forkortelse MiFID) af 21. april 2004 fremgår af bilag 1, afsnit C, numrene 4 til 10, alle virksomhedstyper, der betragtes som transaktioner. Den forordning (EF) nr. 1287/2006 af 10. august 2006 nævner ikke udtrykkeligt begrebet af terminsforretningen, men beskriver det i art. 38 stk. 1 c, hvorefter kontrakten er standardiseret, således "at navnlig prisen, partiet, leveringsdatoen eller andre betingelser bestemmes hovedsageligt med henvisning til regelmæssigt offentliggjorte priser, standardhandelsvarer eller standardleveringsdatoer ”. I henhold til artikel 38, stk. 2, i denne forordning kan man derimod omvendt konkludere, at gensidig opfyldelse i futures er mere forsinket end 2 handelsdage. EU-lovgivningen søger ikke længere henvisning til et futuresmarked, men vælger det negative valg af "non-cash business". Denne variant er vedtaget i lov om værdipapirhandel.

Juridik

Ifølge BGH er den særlige fare ved futures -transaktioner, at - i modsætning til kontanttransaktioner, hvor investoren straks skal bruge kontanter eller optage et lån - fører den udskudte opfyldelsestid til spekulationer om en gunstig, men usikker udvikling af markedsprisen i fremtid, som har til formål at muliggøre opsigelse af løbetidsforpligtelsen uden at bruge egne aktiver og uden at optage et formelt lån gennem en rentabel lukningstransaktion . Ifølge forbundsdomstolens retspraksis er fondsbørs futures standardiserede kontrakter, der kun skal opfyldes af begge sider på et senere tidspunkt - terminsafslutningen - og har en reference til et futuresmarked. Sagen vedrørte kontrakter om indekscertifikater, der ikke repræsenterer aktiemarkedsfutures. Typisk er aktiemarkedsfutures forbundet med risici ved gearing og det samlede tab af den investerede kapital samt risikoen for at skulle bruge yderligere midler i modsætning til planen. Ifølge den nye definition af afsnit 2 WpHG spiller denne gearing -effekt imidlertid ikke længere en rolle. I lang tid har retspraksis behandlet definitionsspørgsmål for at udvide forretningstyperne til at blive inkluderet i terminsforretninger med den bredest mulige definition. Siden 1988 har aktiemarkedsfutures været alle kontrakter for værdipapirer , forsvarbare poster eller valuta i henhold til lignende betingelser, som kun skal opfyldes af begge parter på et bestemt senere tidspunkt, og som har en reference til et futuresmarked , som gør det muligt til enhver tid at indgå en modregningstransaktion. I futures -transaktioner med et aktieindeks har køberen mulighed for at deltage i indeksets ydeevne og de aktier, som det er baseret på en uforholdsmæssigt høj rente med en relativt lav investering af penge. Derfor ser BGH et særligt behov for beskyttelse af investoren i generelle futures -transaktioner. Ifølge den seneste retspraksis fra Forbundsdomstolen er børs futures standardiserede kontrakter, der kun skal opfyldes af begge sider på et senere tidspunkt - terminsafslutningen - og har en reference til et futuresmarked.

Risiko for svig

Forsigtighed er påkrævet med råvarefutures, der initieres af (uautoriserede) telefonkanaler. Talrige råvare futures mæglere , der reklamerer deres kunder på denne måde hører til scenen svindel - de penge, når udbetalte "rullet" ind optioner eller futures ( engelsk runde-turn provision ) , så længe der kun én minimumsbeløbet rester.

Fremtidsansvar

I henhold til § 762 BGB (spil, væddemål) og § 763 BGB (lotteri) kan hæftelser fra spil , væddemål og lotteri, der ikke er godkendt af staten, ikke gøres gældende , men kun opfyldes . Ifølge disse regler giver spil, væddemål eller ikke-statsgodkendte lotterier ikke anledning til reelle forpligtelser, men derimod ufuldkomne forpligtelser (obligationer i naturalier). Spil- og væddemålsindsigelsen, der er fastsat i § 762 i den tyske civillovbog (BGB) betyder, at de transaktioner, der berøres af dette, ikke medfører noget hæftelsesmæssigt ansvar for den forklarende del. Indsigelsen mod spil eller væddemål kan kun fremsættes af fysiske personer , hvorfor bestemmelsen findes i BGB. Hvis en af ​​de kontraherende parter er en privatperson i henhold til denne bestemmelse , kan de også gøre indsigelse mod spil og væddemål i futures -transaktioner med det resultat, at der ikke er opstået noget ansvar for dem.

For ikke desto mindre at skabe bindende præstationsforpligtelser for begge kontraherende parter bestemmer § 99 i WpHG, at indsigelser mod spil og forskelle er udelukket i bindende børs futures. I henhold til dette er finansielle futures juridisk krav, der kan håndhæves , hvis mindst en kontraherende part er et kommercielt selskab, der indgår eller formidler indgåelse af finansielle futures eller beskæftiger sig med køb , salg eller mægling af finansielle futures. Forordningen gør det også klart, at derivater i betydningen i § 2, stk. 3, WpHG og warrants også tilhører finansielle futures.

Med hensyn til oplysningsforpligtelserne gælder reglerne i § 63 WpHG til § 96 WpHG, således at kunden har krav på erstatningskrav ved overtrædelse af (præ-kontraktuelle) oplysningsforpligtelser i henhold til § 280, stk. 1, BGB.

Kontraktens indhold og form

Kontraktens indhold er især modparten, basisværdien, beløbet, forfaldsdatoen og afregningen . Sælger påtager sig

  • en vis mængde af et underliggende aktiv ( kontraktstørrelse )
  • på et fremtidigt tidspunkt
  • til en fast pris / rente ( terminsrente )
  • at levere til en bestemt køber.

Køberen påtager sig

  • på forfaldsdatoen
  • at betale den aftalte pris
  • og tage beløbet for det underliggende aktiv fra sælgeren.

Grundværdien af ​​den handlede vare og terminkursen bestemmes, når kontrakten indgås; udviklingen i den aktuelle pris på den handlede vare i løbet af terminsforretningen har ingen indflydelse på kontrakten.

Terminskontrakter er formelt standardiseret i dag . De finansielle futures -transaktioner er normalt baseret på kontraktstandarderne fra International Swaps and Derivatives Association (ISDA), som sikrer en præcis definition af kontraktens indhold.

Funktioner

Motiverne for futureshandel kan være arbitrage , spekulation eller afdækning . Hvis en modpart tager risici med futures -transaktionen, er der spekulation. Såkaldte kontrakter om forskel er normalt spekulationer, fordi modparterne ikke har nogen interesse i det underliggende, de ønsker kun at betale den økonomiske forskel mellem den aftalte terminsrente og den aktuelle kurs på afregningsdatoen. Arbitrage kan udføres med futures -transaktioner, hvis arbitrageur udfører futures -transaktionen som et shortsalg, og på dagen for transaktionens afslutning udfører en kontanttransaktion med henblik på lukning eller omvendt. Sikringsmotivet er den oprindelige form for terminsforretningen, hvorved valutakursrisikoen for fremtidige valutakurser og prissvingninger kan udelukkes. Hvis kursen / prisen på det underliggende er ændret i løbet af kontraktens løbetid, gælder den aftalte pris / sats for terminsforretningen uanset resultatdatoen. Den forreste køber forventer stigende priser / satser og driver sats afdækning med den forreste virksomhed . Hvis prisen / renten faktisk stiger på det tidspunkt, hvor termintransaktionen er opfyldt, skal den kun betale den oprindeligt aftalte lavere pris / sats på forfaldsdagen. Omvendt forventer futuresælgeren faldende priser; derudover kan han også være interesseret i et sikkert køb af det underliggende. Særligt flygtige eller knappe underliggende midler er velegnede til futures -transaktioner. Forwardkøberen har ikke brug for basisværdien med det samme, men først senere og kan sikre senere levering med terminkøbet og omvendt. Futures handel med fremmed valuta har til formål at tilbyde mulighed for at sikre sig mod valutakursrisiko og valutarisiko og / eller at oprette et beregningsgrundlag.

En risikotransformation finder sted mellem futureskøber og futuresælger, fordi futureskøber mister sin markedsprisrisiko, og samtidig kan futuresælgeren afdække sin lagerrisiko og endelig give op. I forbindelse med den (intertemporale) ressourceallokering bruger futureskøbere deres finansielle ressourcer med henblik på arbitrage, spekulation eller valutakurssikring og beslutter derefter mod andre anvendelser såsom besparelse , forbrug eller investering . Terminsforretninger repræsenterer en risikoreduktion inden for risikostyring .

Futures markeder

Ligesom kontantmarkedet er futuresmarkedet en del af det finansielle marked . Kontanter og futures markeder er knyttet til hinanden via arbitrage . Handelsobjekter på futuresmarkederne er udelukkende futures -transaktioner. Der er valutatransaktioner i valutaveksling og håndkøb ; sidstnævnte er også kendt som OTC -transaktioner (af engelsk i håndkøb ). I valutaterminsforretninger vælger markedsdeltagerne børsens mellemfunktion, mens de i OTC-futures-transaktioner enten kommer i direkte kontakt med hinanden eller afregner dem gennem et clearinghus .

Futures handel er for det meste outsourcet fra lager børser og finder sted på specifikke futures børser . Eksempler på store futures -børser er Chicago Mercantile Exchange og Eurex .

Særlige regler for kreditinstitutter

De fleste terminsforretninger indgås af kreditinstitutter - med hinanden i interbankhandel eller med ikke -banker . I henhold til artikel 286 (2a) i kapitaldækningsbekendtgørelsen Ordinance , skal kreditinstitutterne underkaste kreditværdighed deres forretningspartnere ( ” modparter ”) til en kreditværdighed check. Kreditbeslutninger skal føre til tildeling af interne kreditlinjer for modparter for at begrænse forretningsmængden for hver enkelt modpart. Ved terminskontrakter skal bankinterne kreditlinjer bevilges som "forudgående afregningsgrænser", hvor udskiftningsomkostningerne ved kontrakterne skal bogføres. Den særlige risiko for banker ligger i futureskontraktens løbetid, fordi futureskontraktens markedsværdi kan ændre sig i løbet af denne periode . Den Modparten kan til fare for misligholdelse, hvis den forreste transaktion har en positiv udskiftning værdi og, fra det synspunkt af banken, en påstand mod modparten opstår som følge af markedsudviklingen .

Regnskab

Terminsforretninger betragtes som afventende transaktioner til regnskabsmæssige formål, hvis balancedagen er mellem handelsdagen og afregningsdatoen. I henhold til tysk handelsret skal der kun tages hensyn til verserende transaktioner i tilfælde af et forestående tab i form af bestemmelser ( § 249, stk. 1, punkt 1, HGB ). Ifølge IAS 39.AG55 er handelsdagen den dag, hvor det rapporterende selskab indgik forpligtelse til at købe eller sælge et aktiv. Afregningsdato er den dag, hvor et aktiv leveres til eller af regnskabsfirmaet (IAS 39.AG56). Ved kontanttransaktioner registreres eventuelle værdisvingninger mellem handelsdagen og afregningsdatoen ikke som afledte finansielle instrumenter på grund af deres korte varighed (IAS 39.AG12). Ifølge IAS skal ventende futureskontrakter regnskabsmæssigt regnskabsmæssigt behandles på handelsdagen som finansielle aktiver eller finansielle forpligtelser, fordi virksomheden siden da har båret markedsprisrisikoen . Den symmetriske futureskontrakt har imidlertid en værdi på "nul" på handelsdagen, fordi rettigheder og forpligtelser stadig opvejer hinanden. Med asymmetriske terminsforretninger tegnede køberen sig dog for den optionspræmie, han betalte som et aktiv, mens sælgeren som forfatter af dette som en passiv passiverede . Markedsværdien af disse transaktioner kan dog ændre sig med stigende løbetid . Modparten risikerer misligholdelse, hvis futures -transaktioner med den har en positiv erstatningsværdi , og fra bankens synspunkt opstår der et krav mod modparten som følge af markedsudviklingen . De forventede udskiftningsomkostninger i banker regnskabsmæssigt på grundlag af kreditværdiansættelsen i henhold til artikel 381 ff. I kapitaltilstrækkelighedsforordningen .

I henhold til § 36, punkt 1 og 2 RechKredV , skal en liste over de typer termintransaktioner , der endnu ikke er afviklet, som indebærer en afviklingsrisiko og andre risici, medtages i bilaget til kreditinstitutter . Her er termintransaktionerne opdelt i udenlandsk valuta , rente og prisrisiko.

Se også

Individuelle beviser

  1. ↑ Remigius de 'Girolami Florentinus: Bestemmelse: Udrum sit licitum vendere mercationes ad terminum, Determinatio de venditione ad tempus , Thomas Aquinas: De emptione et venditione ad tempus
  2. ↑ a b Johannes Höfer, Mulige virkninger af en finansiel transaktionsafgift på afledt valutahåndtering i virksomheder , 2013, s.30
  3. ↑ Bruno Luxenberg, brød Politik , 1942, s. 70
  4. ^ Peter Norman, The Risk Controllers , 2011, o. P.
  5. ↑ Ursula M. Becker, kaffekoncentration , 2002, s. 126
  6. ↑ Ursula M. Becker, kaffekoncentration , 2002, s. 128
  7. ↑ Peter Derleder / Kai-Oliver Knops / Heinz Georg Bamberger, Håndbog om tysk og europæisk banklov , 2009, s. 1619
  8. ^ Max Weber, Resultaterne af den tyske aktiemarkedsundersøgelse , i: Journal for hele handelsretten og handelsretten 45, 1896, s. 69, 102
  9. ^ Willy Kranke, organisation og priser i tyske kaffegrossister , 1928, s. 20
  10. ↑ Bernd Rudolph / Klaus Schäfer, Afledte finansielle markedsinstrumenter , 2005, s. 49
  11. ↑ Bernd Rudolph / Klaus Schäfer, Derivative Financial Market Instruments , 2005, s.58
  12. ^ Cordula Heldt: Fremadtilbud. I: Gabler Wirtschaftslexikon. Hentet 3. juni 2018 .
  13. ↑ BGH WM 1998, 545 , 546
  14. ↑ BGH WM 1994, 2231 , 2232
  15. ↑ a b BT-Drs. 11/4177 af 13. marts 1989, udkast til lov om ændring af børsloven , s. 18
  16. ↑ BGH, dom af 12. maj 1998 - Az.: XI ZR 180/97 = BGHZ 139, 1
  17. ↑ Julius von Staudinger / Norbert Engel, Kommentar til BGB , 13. udgave 1996, § 764 randnote 21
  18. ↑ BGH WM 2002, 283
  19. ^ Mathias Habersack, BGB / München Kommentar, 3. udgave, § 764 randnote 16; Palandt / Sprau, BGB 61. udgave, § 764 randnummer 6
  20. ↑ a b c Tysk Forbundsdag: Udkast til en lov til videreudvikling af finanscentret Tyskland (fjerde finansmarkedsfremmelov) . 18. januar 2002, s. 85 . BT-Drs. 14/8017
  21. ↑ Ernst Müller-Møhl: Optioner og Futures - Grundlæggende og strategier for Forward Business i Tyskland, Østrig og Schweiz , 1999, s. 21.
  22. ^ Den faste aftale karakter er en regelmæssig funktion, men ikke et uundværligt krav for en børs futures transaktion (BGHZ 92, 317, 321)
  23. ↑ Andreas Kopanz, råvarer som en alternativ form for investering , 2009, s. 8 f.
  24. ^ Sybille Molzahn, Regnskab for strukturerede produkter i henhold til IFRS i det europæiske konsoliderede regnskab , 2008, s. 113
  25. ↑ Forklaring: Hvor længe har warrants eksisteret?
  26. ↑ Sådan fungerer futures
  27. ↑ BT-Drs. 11/4177 af 13. marts 1989, udkast til lov om ændring af børsloven , s. 14
  28. ↑ BT-Drucksache 11/4177 13. marts 1989 udkast til en lov om ændring af Stock Exchange Act , s. 84
  29. ↑ BGHZ 103, 84 , 87
  30. ↑ BGHZ 150, 164 , 169
  31. ↑ BGH, dom af 13. juli 2004, Az.: XI ZR 178/03
  32. ↑ BGHZ 139, 1 , 6
  33. ↑ BGHZ 150, 164, 169
  34. ^ Matthias Lehmann, Finansielle instrumenter , 2010, s. 112
  35. ↑ BGH NJW 1988, 1086
  36. ↑ BGH WM 1998, 274, 275
  37. ↑ BGH, dom af 13. juli 2004, Az.: XI ZR 178/03 = BGHZ 160, 58
  38. ^ Råvarefutures - Intet overskud med halvdele af svinekød , Manager Magazin , 30. juli 2006
  39. ↑ Grå kapitalmarked - Hvordan genkender du tvivlsomme investeringstilbud? ( Memento fra 28. september 2007 i internetarkivet ) Pressemeddelelse fra forbrugercentret i Rheinland-Pfalz den 27. oktober 2005
  40. ↑ Joachim Prätsch / Uwe Schikorra / Eberhard Ludwig, Finanzmanagement , 2012, s. 227
  41. ↑ Helmut Lipfert, Nationale og internationale betalingstransaktioner , 1970, s. 130
  42. ↑ Siegfried Kümpel / Horst Hammen, Börsenrecht: En systematisk repræsentation ., 2003, s 261
  43. ↑ Burkhard Vamholt, Credit Risk Management , 1997, s. 141
  44. ↑ Beate Kremin -Buch / Fritz Unger / Hartmut Walz (red.), International Accounting - Aspects and Development Perspectives , bind 4, 2003, s.57
  45. ↑ Knut Henkel, Regnskab for finansielle instrumenter i henhold til IAS / IFRS og HGB , 2010, s. 111
  46. ↑ Burkhard Vamholt, Credit Risk Management , 1997, s. 141