Valutakursrisiko

Det tyske aktieindeks DAX i euro og dollars. Mens DAX i euro faldt lidt i den betragtede periode fra januar 2007 til marts 2008, steg den mere end 11% set fra en amerikansk investors synspunkt.

Når valutakursrisiko refererer til økonomien som følge af usikkerheden om fremtidig valutakurs -Udvikling ( valutakursusikkerhed ) nye risici . Valutakursrisikoen øger transaktionsomkostningerne for berørte markedsdeltagere og hindrer dermed den internationale bevægelse af varer og kapital .

Generel

Et mål for usikkerheden omkring valutakursen er valutakursvolatilitet . Jo længere ind i fremtiden en planlagt transaktion i fremmed valuta øger usikkerheden . Valutakurser kan kun repræsentere en økonomisk risiko for eksportører , importører , kreditorer , debitorer , spekulanter eller arbitrageur, hvis de er udsat for volatilitet, dvs. hvis de konstant ændrer sig. På denne måde er der en vanskelig beregning af renterisiko ved sikring af transaktioner ( afdækning kan deaktiveres).

Komponenter

Valutaen Risikoen kan bestå af en udveksling sats risiko , swaprente risiko og risiko afvikling . Valutakursrisikoen opstår for aktiver i fremmed valuta, hvis valutakursen for den pågældende udenlandske valuta falder, og der er en åben valutaposition, og omvendt i tilfælde af gæld i fremmed valuta , hvis valutakursen for den udenlandske valuta berørte stiger i tilfælde af åbne valutapositioner. Swaprenten risiko består af risikoen som følge af lukkede valutapositioner, hvor forfaldsdatoer for de levering og køb forpligtelser gør ikke falder sammen og en uventet ændring i swaprenten forekommer. Endelig består afviklingsrisikoen af ​​risikoen for, at modparterne i futures-transaktioner ikke overholder deres forpligtelser, og dette vil resultere i udskiftningsomkostninger for den fornyede afdækning af en åben valutaposition, der skyldes en af ​​de kontraherende parters misligholdelse .

Underopdeling af valutarisici

Valutarisici for iværksættere kan opdeles i:

• Omregningsrisiko : Risikoen ved omregning af regnskabsposter på en senere rapporteringsdato, fx fra omregning af værdierne af aktiver , forpligtelser , salg eller overskud i et udenlandsk datterselskab ved opgørelse af koncernresultatet Risikoen er ikke kontant og derfor mindre vigtig end følgende poster. Det påvirker også udbyttevariabler såsom F.eks. Er EBITDA-marginen ikke, da både salg og indtjening påvirkes.
• Transaktionsrisiko : opstår fra eksisterende tilgodehavender eller forpligtelser i fremmed valuta, der allerede er bogført , og som først bliver kontanteffektive på et senere tidspunkt med en tidligere ukendt valutakurs. Eventuelle valutakursudsving har fuld indflydelse på indtjening og margener.
• Operationel risiko : refererer til fremtidige, forventede, men endnu ikke nøjagtigt bestemte og derfor ikke bogførte valutakursrisici fra forretningsaktiviteter. Dette kan påvirke fremtidige indgående betalinger fra salg eller udgående betalinger fra omkostningsposter i fremmed valuta. I fremtiden vil effekterne have fuld indflydelse på indtjening og marginer, hvis udgående og indgående betalinger i udenlandsk valuta ikke modregner hinanden med hensyn til beløb og timing ( naturlig afdækning ).
• Konkurrencemæssig risiko: Den langsigtede strategiske risiko for ikke at være konkurrencedygtig med et produkt på grund af valutasvingninger eller en langsigtet ugunstig valutaudvikling.

Når investere i fremmed valuta, investorer er udsat for risikoen for, at ikke kun vil deres base investering vinde eller tabe værdi, men at investeringen valuta vil også vinde eller tabe værdi i forhold til deres egen valuta. Dette kan sammenlignes med omregningsrisikoen, men med den forskel, at investorer regelmæssigt lukker og lukker deres positioner i meget kortere perioder. Dette betyder, at denne risiko bliver kontanteffektiv. Som regel har virksomheder kapitalandele i årevis og årtier, så omregningsrisici kun bliver kontanteffektive, når midler overføres mellem virksomheder ( udbytte , kapitalforhøjelse ).

Effekter

Usikkerheder i valutakurser rummer både muligheder og risici. På den ene side sætter de markedsdeltagerne i stand til at tjene yderligere overskud, og på den anden side truer de deres afkast, hvis valutakursen bevæger sig i en ugunstig retning. Den Nobelprisen i økonomi dragerne Robert Mundell fastholder princippet valutakurs usikkerhed for farlige, fordi stabiliteten af de finansielle markeder , afhænger for ham på valutakursen:

Uanset individets risikoholdninger fungerer valutakursusikkerheder som transaktionsomkostninger for udenlandske handlende og investorer og dermed som en barriere for handel .

Modforanstaltninger

Hvis den bevidste indgåelse af åbne positioner ( spekulation ) ikke er acceptabel, er der en række sikringsmuligheder.

En markedsaktør kan eliminere valutakurserne usikkerheder gennem sikringstransaktioner transaktioner . Eksempler på dette er optioner og swaps på valutamarkedet . Derudover er det også muligt at eliminere usikkerhed gennem valutakursafdækningstransaktioner, dvs. ved at afdække fremtidige indgående og udgående betalinger i fremmed valuta via futuresmarkedet .

En anden måde at reducere valutakursusikkerheden er at bestræbe sig på at have tilgodehavender og forpligtelser i de samme valutaforhold. Dette betyder, at omkostninger afholdes i samme valuta som salg. Kontrolstørrelser til omkostningsposter på forholdet mellem indtægterne tilpasser sig, er finansiering gennem kapitalmarkederne i det respektive valutaområde , justering af leveringsbetingelser , især for store råvarepositioner, og flytning af produktion til positioner såsom menneskelige ressourcer eller energiomkostninger for en valutaparitet, der skal leveres ( naturlig afdækning ).

Fakturering af transaktioner i indenlandsk valuta er også en nyttig afdækning mod valutakursudsving . Dette reducerer dog kun usikkerheden for en af ​​de involverede aktører, valutarisikoen for partneren bestået .

Fra regeringssiden er der blevet prøvet flere gange i det 20. århundrede, udenrigshandel med regeringens valutakursforsikring for at fremme. Dette forstås som en billig (ofte endda fri) statsbeskyttelse mod valutasikkerhed. Imidlertid betragtes statens valutakursforsikringer som kritiske, da de tilskynder de forsikrede til at indgå et uforholdsmæssigt stort antal transaktioner med et højt usikkerhedsniveau.

En direkte måde at undgå valutakursusikkerhed er at danne en monetær union ; For eksempel fjernede Den Europæiske Monetære Union enhver usikkerhed på valutakursen mellem landene i euroområdet .

De fleste økonomiske skoler foretrækker stabile valutakurser, der minimerer eller eliminerer valutarisiko. Dette fører ikke kun til at undgå transaktions- og afdækningsomkostninger, men undgår også forkert fordeling af midler på grund af valutakursudsving. Imidlertid har faste valutakurser mellem papirvalutaer historisk ikke sejret. Den bedste måde at opretholde stabile valutakurser på er at knytte valutaer til ædle metaller .

litteratur

• Robert A. Mundell: Trussel mod velstand. I: Wall Street Journal. Eastern Edition, bind 235, 2000.

Individuelle beviser

1. ↑ Georg Walldorf (red.): Gabler Lexikon Auslands-butikker , 2000, s. 579.
2. ^ Robert A. Mundell: Trussel mod velstand . I: Wall Street Journal . bånd 235 . Eastern Edition, 2000 (engelsk).  Her s. 30.