Foretrukne lager
Den præferenceaktie er en aktieklasse , hvor aktionæren ikke har stemmeret , til gengæld han modtager udbytte garanti på en foretrukken, som regel højere udbytte end modstykket til den ordinære aktie .
Generel
I tilfælde af præferenceaktier begrænses aktionærens rettigheder fra aktier af stemmeretten. Set fra investorens synspunkt er præferenceaktier særligt velegnede for investorer med rent økonomiske interesser i udbytte og udbytte, som ikke ønsker at udøve kontrol over et selskab med deres stemmeret. Set fra et selskabsperspektiv er præferenceaktier velegnede til at øge egenkapitalen uden at skulle opgive kontrollen med virksomheden i form af stemmeret på et pro rata-grundlag. Foretrukne aktier er også velegnede til at bygge bro over en finansiel flaskehals, da det foretrukne udbytte kan tilbagebetales , mens renterne på en virksomhedsobligation - uanset indtjeningssituation - altid skal betales . I tilfælde af udbytte overholdes den ordinære aktie kun, hvis præferenceaktionærernes krav er fuldstændig opfyldt.
Udstedelsen af præferenceaktier med en udbyttegaranti i den forstand, at det garanterede udbytte skal betales uanset fortjeneste , men modsiger dog arten af den aktiebaserede deltagelse .
Juridiske problemer
Den juridiske definition af § 139, stk. 1 , i AktG er baseret på antagelsen om, at stemmerettigheder kan udelukkes for aktier, der har præference for fordeling af overskud . Præferencen kan især bestå af en andel af det overskud, der på forhånd kan henføres til aktien ( forskudsudbytte ) eller en øget andel af overskuddet ( yderligere udbytte ). Medmindre andet er bestemt i vedtægterne , skal der udbetales forskud. Udbyttegarantien er en særlig fordel, der skal nævnes i vedtægterne i henhold til § 26, stk. 1, AktG. I henhold til § 140, stk. 1, i AktG skal præferenceaktier uden stemmeret - med undtagelse af stemmerettigheder - give de samme rettigheder som almindelige aktier. Følgelig deltager en præferenceaktie også i det forholdsmæssige resultat i balancen ud over den lovpligtige udbyttepræference .
Den prioriterede udbyttepræference i henhold til § 141 (1) AktG og § 140 (3) AktG er altid kumulativ. Følgelig skal misligholdelsen af et foretrukket udbytte udbetales med tilbagevirkende kraft, medmindre de foretrukne aktionærer accepterer et afkald. Kumulative præferenceaktier giver en udbyttegaranti, der kan overføres til fremtiden. Det har den effekt, at udbytte, der ikke er udbetalt i enkelte år på grund af utilstrækkelig eller manglende overskud, overføres til fremtidige overskudsår som et yderligere betalingskrav. For at beskytte præferenceaktionærerne giver AktG § 140, stk. 2, en særlig stemmeret, hvis betalingen af præferenceudbyttet er 2 års restance, indtil restance er fuldt udbetalt.
I henhold til § 139, stk. 2, i AktG må præferenceaktier uden stemmeret kun tegne sig for op til 50% af aktiekapitalen , således at deres præference for udbytte ikke forringer ordinære aktionærers udbytteberettigelse for meget.
Konvertering af præferenceaktier til almindelige aktier
Præferenceaktier kan konverteres til ordinære aktier, forudsat at generalforsamlingen i et aktieselskab godkender dette, og bestyrelsen og bestyrelsen beslutter det. Når godkendelse er meddelt, kræver tysk lov også udtrykkeligt samtykke fra de foretrukne aktionærer i henhold til § 141 (3) AktG. Konverteringen kan være obligatorisk eller frivillig; I tilfælde af en frivillig konvertering tilbydes indehavere af præferenceaktier normalt muligheden for at ombytte deres præferenceaktier med ordinære aktier med stemmeret og betale en konverteringspræmie. Denne præmie kan beregnes på en sådan måde, at aktionærerne får et økonomisk incitament til at veksle dem (dvs. værdien af en foretrukken aktie er mindre end den almindelige aktie plus den bonus, der modtages til gengæld ). I tilfælde af en obligatorisk konvertering sker dette normalt uden at betale en præmie.
Et sådant projekt overvejes normalt af virksomheder, når der handles forholdsvis få foretrukne aktier med lav markedslikviditet, og denne aktieklasse skal derfor helt trækkes fra aktiemarkedet . Da aktieindeks såsom DAX har visse krav til niveauet af minimum markedsværdi og daglige handel mængder af virksomheder, og disse betragtes pr aktieklasse , konverteringen er også en mulighed for at koncentrere salg og børsværdi på de ordinære aktier og dermed eventuelt spring ind i en for at oprette det ønskede indeks.
Regnskab
Da præferenceaktier i henhold til AktGs § 140, stk. 1, tildeler aktionæren alle rettigheder, som aktien er baseret på, ud over stemmeretten skal de bogføres i aktiekapitalen ( tegnet kapital ) i overensstemmelse med § 266 (3) tændt AI HGB . De er også egenkapitalinstrumenter i henhold til IAS 32.11 og IAS 32.18a. Selv et ”garanteret udbytte” afhænger af indtjeningssituationen, så det tager ikke form af en obligationskupon.
økonomiske aspekter
Som hovedregel er aktiekurserne for præferenceaktier lavere end de samme almindelige aktier i det samme børsnoterede selskab, fordi de ikke har stemmeret. Kursdifferencen er i gennemsnit 26% i Tyskland, 13% i Storbritannien , 51% i Frankrig (1986–1996) og endda 81,5% i Italien (1987–1990) med høj volatilitet . De prisnedsættelser er begrundet med forbruget af private fordele.
Dette skyldes, at præferenceaktier fører til en adskillelse af kontrol og ejerskab . For eksempel, hvis forholdet mellem almindelige aktier og foretrukne aktier er 50% til 50% af aktiekapitalen, kan en større aktionær kontrollere 50% af stemmerettighederne, selvom han kun ejer 25% af aktiekapitalen. Hvis ordinære aktier derimod har en andel på 90% i aktiekapitalen, stiger minimumsandelen i aktiekapitalen til 45% for at opretholde 50% af stemmeandelen.
International
I Schweiz er der ud over præferenceaktier ( art. 654 OR og art. 656 OR), som i modsætning til Tyskland ligesom almindelige aktier også har stemmeret, der er deltagelsesbeviser ( art. 656a ff. OR), som har ingen stemmeret og har heller ingen prioritet.
I Østrig kan stemmeret udelukkes for aktier, der har præference for at blive betalt bagud i fordelingen af overskud ( Afsnit 12a AktG ).
Siden juni 2004 har der også været præferenceaktier ( franske actions de préférence ) i Frankrig , hvor udelukkelsen af stemmerettigheder ikke nødvendigvis behøver at kombineres med en præference for udbytte. Designfriheden er meget stor der. I de angelsaksiske lande er de kumulative præferenceaktier ( engelsk kumulativ foretrukket aktie ) en af de mange undertyper af præferenceaktier ( engelsk foretrukket aktie ), som ikke akkumulerer udbetalt udbytte og fortjeneste i år, og udbyttet berettiget tilsvarende. I modsætning til den tyske præferenceaktie begrænsede deltagende foretrukne aktier ikke på forholdsmæssigt tilbageholdt indtjening. I overensstemmelse med IAS 1.75e og IAS 1.76a / v kan de også vises som tegnet kapital, hvis fordelingen af overskuddet sker efter generalforsamlingens skøn .
Se også
Individuelle beviser
- ^ Deutscher Anwaltverein (red.), Zur Reform des Aktienrechts , 1929, s.77
- ↑ Herbert Vormbaum, Finansiering af virksomheder , 1964, s.53
- ↑ Konvertering af præferenceaktier til ordinære aktier i Metro AG ( Memento af 10. marts 2014 i internetarkivet )
- ↑ Konvertering af præferenceaktier til ordinære aktier i Hugo Boss AG ( Memento fra 22. juni 2012 i Internetarkivet )
- ↑ Dietmar Isert / Mathias Schaber, Regnskab for indskud (del I) , i: DStR , 2005, s.2051
- ↑ Nina Winkler, Aktionærernes stemmerettigheder i Den Europæiske Union , 2006, s.94
- ↑ eller private ydelser (eller private kontrolpensioner) er nogen væsentlig eller immateriel fordel ved en virksomhedsovertagelse
- ↑ Jacek Bak, Stock Corporation Law Between Market and State , 2003, s.284
- ↑ Nina Winkler, Aktionærernes stemmerettigheder i Den Europæiske Union , 2006, s.94