Kommunal obligation

4% kommunal obligation af Deutsche Wohnstätten-Hypothekenbank AG dateret 17. februar 1943

Kommunale obligationer (også kommunale obligationer eller offentlige Pfandbriefe ) er obligationer , som Pfandbrief udstedte banker har, og refinansiering af kommunale lån tjener. Kommunale obligationer er derfor blandt de sikreste investeringer , da lokale myndigheder har den højeste kreditværdighed som låntagere . Derudover er de juridisk sikre i overensstemmelse med afsnit 1807 (1) BGB .

Juridiske grundlag

Pfandbrief- forretningen er en bankvirksomhed i overensstemmelse med afsnit 1, stk. 1, nr. 1a KWG , som kun må drives af kreditinstitutter med en banklicens . Ifølge § 1, afsnit 1, nr. 2 PfandBG , består Pfandbrief-bankernes Pfandbrief-forretning blandt andet af ”udstedelse af særligt dækkede obligationer på grundlag af fordringer erhvervet mod statslige organer under navnet kommunale obligationer, kommunale obligationer eller offentlige Pfandbriefe.”krav mod regeringskontorer er kommunale lån, hvor den føderale regering , de delstater , kommunale organisationer , kommuner eller institutioner (med institutionel byrde og garant ansvar ) og virksomheder under offentlig ret er de låntagere . Alle andre lån garanteret af disse låntagere ( kaution / garanti , solidarisk forpligtelse ) kan også refinansieres gennem kommunale obligationer. I § 20, stk. 1, sætning, PfandBG, er ethvert krav, der er anerkendt skriftligt af den offentlige sektor som frit for indsigelse, optaget som dækning. Under "Pfandbrief-forretning" i kategorien "Offentlig Pfandbriefe" skal forstås i henhold til § 1, stk. 1, paragraf 2, nr. 2, PfandBG, udstedelse af særligt dækkede obligationer på grundlag af erhvervede krav mod statslige organer under betegnelsen af ​​kommunale obligationer, kommunale obligationer eller offentlige Pfandbriefe. I henhold til afsnit 1 PfandBG har kommunale obligationer betegnelsesbeskyttelse; betegnelsen "Offentlig Pfandbriefe" har været tilladt siden januar 1991 og er blevet normen i dag.

Obligationsbetingelser

Debitorerne for de kommunale obligationer er de udstedende Pfandbrief-banker, realkreditbanker , blandede realkreditinstitutter og offentligretlige grundlæggende kreditinstitutter . Dette adskiller de kommunale obligationer fra de kommunale obligationer , hvor debitor direkte er den udstedende lokale myndighed . Disse er dækkede kommunale obligationer, da de opvejes af kongruent dækning af kommunale lån. Udbyttet af bindingerne må kun anvendes meget specifikt for kommunale lån, interessebaserede afdækning derivater og andre transaktioner er nævnt i § 19 PfandBG. Kommunale lån betragtes som særligt sikre lån på grund af deres debitors skattemæssige magt og deres manglende evne til at være insolvent . Dette bekræftes også i banktilsynsloven , da de i henhold til artikel 114, stk. 4, og artikel 115 kapitaldækningsordenen (engelsk forkortelse CRR) får en risikovægt på 0%, dvs. de behøver ikke at blive bakket op af kapital fra de udstedende banker. Manglen på kapitaldækning muliggør en lavere rente eller en lavere kreditmargen end med andre lån. Dette påvirker også den nominelle rente på kommunale obligationer, hvis rentesats for eksempel generelt er lavere end for erhvervsobligationer . Da alle EU-lande og deres underordnede lokale myndigheder også er berørt af disse regler , begunstiges kommunale lån til denne europæiske gruppe af låntagere til udenlandske statsobligationer (fra EU-medlemslande) også af denne bestemmelse. Den mindste pålydende værdi af en kommunal obligation er 50 euro, og deres vilkår er mindst 10 år eller mere. Kommunale obligationer leveres normalt som indehaverobligationer , så denne højeste form for fungibilitet muliggør en uformel overførsel af obligationerne til køberen. Du kan dog også som navn eller ordreobligationer designes.

betydning

Mens der i december 1948 var 32,5 millioner DM Pfandbriefe i omløb, kun 4 millioner DM tegnede sig for kommunale obligationer, var deres andel steget til 20 millioner i december 1949. I juni 1949 Bank deutscher Länder besluttet at indstille lånegrænsen for Pfandbriefe og kommunale obligationer på 75%. Siden 1951 er kommunale obligationers betydning på det tyske obligationsmarked vokset støt. Fra i § 795 BGB a. F. den påtænkte godkendelse af udstedelsen af ​​ihændehaverobligationer fra den føderale regering blev brugt for første gang i juli 1965 ved en licensfrysning, der primært var rettet mod kommunale obligationer. Allerede i september 1965 blev frysningen af ​​tilladelserne lempet.

"Den ... store betydning af kommunale obligationer ... er konsekvensen af ​​den stigende indirekte anvendelse af obligationsmarkedet i den offentlige sektor, fordi den tilsvarende værdi af de kommunale obligationer flyder til indenlandske offentlige budgetter som" kommunale lån "". Den kommunale obligation blev efterhånden den vigtigste type obligation på det tyske kapitalmarked , fordi mængden af ​​kommunale obligationer i omløb for første gang var højere end Pfandbrief-volumen i august 1970. Den kommunale obligation er således blevet den vigtigste sikkerhed på det tyske obligationsmarked. Dette skyldtes hovedsageligt kommunernes, staternes og den føderale regerings ekspansive finansieringsbehov . I 1990 var deres markedsandel 53%. I 2015 havde offentlige myndigheder, regionale myndigheder og centralregeringer hver 30% af den samlede dækningspulje som låntagere.

Risici

Med finansielle produkter som kommunale obligationer er der fire hovedrisici for investorer , som også kan forekomme kumulativt.

Disse risici fører til klassificering af en obligation i en bestemt risikoklasse .

International

CRR gælder i alle EU-lande , så markedet for kommunale obligationer er ret homogent i hele Europa. Med hensyn til volumen i omløb er markedet for tyske Pfandbriefe det største segment af det globale marked for særligt dækkede obligationer med en andel på 16% i december 2014 efterfulgt af Danmark (med en markedsandel på 15%), Frankrig (13% ) og Spanien (12%) og Sverige (8%), hvorved andelen af ​​registrerede Pfandbriefe i Tyskland nu er 50%.

I USA får kommunerne deres lån direkte på kapitalmarkedet gennem de ”kommunale obligationer”, de udsteder; kommunale lån fra banker til kommuner er ret utypiske.

Se også

Weblinks

Wiktionary: Fælles forpligtelse  - forklaringer på betydninger, ordets oprindelse, synonymer, oversættelser

Individuelle beviser

  1. Noter til fakta om Pfandbrief-forretningen , BaFin, informationsark dateret 6. januar 2009.
  2. ^ Bankleksikon: Kortfattet ordbog for bank- og sparekasser , Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, 1978, s. 922.
  3. Hermann May, Handbuch zur Wirtschaftsbildung , 2008, s.358.
  4. Månedlige rapporter fra Bank deutscher Länder, september 1950, s. 80
  5. Horst Schwedes / Karl Krahn, Der Bund am Kapitalmarkt , 1972, s. 63.
  6. ^ Deutsche Bundesbank , årsberetning for 1969 , s.65
  7. Klaus H. Flachmann, Siegeszug der Kommunalobligation , i: Journal for hele kreditsystem, bind 23, 1970, s 1142 f..
  8. ^ Robert Lawrence Kuhn, International Finance and Investing , bind 6, 1990, s. 249
  9. ^ DG Hyp, det tyske Pfandbrief-marked 2015/2016 , september 2015, s.38.
  10. ^ DG Hyp, det tyske Pfandbrief-marked 2015/2016 , september 2015, s.6.